撰文：Aiying 艾盈
近日，欧盟即将实施的《加密资产市场》（MiCA）法规引发了广泛关注。该法规对加密货币产业，尤其是稳定币市场，带来了深远影响。 MiCA 要求法定货币支持的稳定币必须有足够的流动性储备，并获得「电子货币许可证」。此外，还规定了稳定币的交易量上限和其他资产支援要求。 6 月30 日是一个重要节点，要求交易所下架不符合规定的稳定币。
面对MiCA 法规，欧盟的主要加密货币交易所纷纷采取措施。这周Bitstamp 宣布将下架不符合MiCA 要求的稳定币，如Tether 的EURT，并与受影响客户直接沟通。 Binance 也限制用户使用未经授权的稳定币和跟单交易服务，并建议用户转换为合规的数位资产或法定货币。相较之下，Coinbase 尚未采取明确的预防措施，但表示将继续监控情况以确保符合MiCA 标准。
MiCA 法规的实施对欧盟加密货币市场带来了多重挑战。由於大多数稳定币与美元挂钩，短期内许多稳定币难以符合MiCA 要求，导致交易受限和流动性下降。 Outlier Ventures 的研究主管Jasper De Maere 指出，新的法规可能会限制欧洲公民的交易活动和加密投资机会，并迫使企业减少在欧盟的活动，影响产业创新和消费者市场访问。
尽管MiCA 法规带来了合规挑战和市场不确定性，但也提供了法律清晰度和投资者保护。未来，随着更多交易所和稳定币发行商调整策略以符合MiCA 要求，欧盟加密货币市场预计将在新的监管环境下继续发展。行业专家认为，MiCA 在提供法律清晰性和保护投资者方面具有积极作用，并可能成为国际加密监管的典范。
先前Aiying 艾盈整理文章【欧洲MiCA 法案万字研报：全面解读对Web3 产业、DeFi、稳定币与ICO 专案的深远影响】详细谈了法案出台可能带来的影响，以下是当中内容片段之一：
Mica 法案或将带来的影响
影响1：下架隐私币
具有内建匿名功能的加密资产（如Monero、Zcash等「隐私币」）只有在CASP或相关监管机构能够识别代币持有者及其交易历史的情况下，才能被允许进入交易平台。由於这在事实上无法实现，预计欧盟监管的加密货币交易所将从其产品中下架隐私币。
影响2：已取得欧洲相关牌照的CASP 将更容易取得Mica 的牌照
已经根据国家框架获得牌照的CASP将受益於简化的MiCA授权程序，并有多达18个月的时间获得最终的MiCA许可证。例如，德国的受监管加密托管人可能会受益於这些简化程序和过渡措施。然而，只有MiCA许可的CASP将有机会透过所谓的跨区许可在整个欧盟单一市场提供服务。这就是为什麽预计大多数加密货币企业会尽快申请MiCA授权。
影响3：统一欧洲大市场
MiCA法规将带来统一监管、提升竞争力和推动机构化发展。到目前为止，欧盟的加密公司如果想要服务整个欧盟市场，必须向每个国家的监管机构申请，导致成本高且繁琐。在MiCA下，相同的绑定欧盟要求将适用於所有27个成员国。一旦一家公司在一个国家获得MiCA许可证，它将能够透过「跨区许可」在整个欧盟单一市场提供许可服务。
影响4：离岸公司将受限，欧盟企业受益
MiCA生效後，离岸、未受监管的公司将无法主动吸引欧盟的客户。即使是外国企业在欧盟用户主动联系下可以接纳客户的规则，也会变得更加严格。这意味着，MiCA监管的加密企业将从这些不受监管的海外竞争对手那里抢到更多的欧盟市场份额。
影响5：MiCA促进机构参与，欧洲银行加速布局
MiCA可能会导致欧盟加密市场的机构采用和活动增加。根据Bloomberg的数据，只有4%的欧洲机构资金暴露於加密资产。监管不确定性是阻止机构进入这一领域的主要担忧之一。预计在未来48个月内，欧洲主要银行将推出加密资产服务，无论是托管、交易，或是电子货币代币或资产参考代币的发行。
影响6：MiCA对稳定币发行商的影响
MiCA的新监管规则将为以Tether 为代表的稳定币发行商带来重大合规挑战，尤其是考虑到Tether一直未能完全公开其储备金状况和构成，也未接受过权威独立机构的全面审计。 Tether也曾卷入多起诉讼和调查，包括与纽约州总检察长办公室达成1,850万美元和解，以及被美国司法部传闻调查涉嫌银行诈欺、洗钱和非法营运等罪名。未来，以Tether代表的稳定币发行商将面临较大的合规改革成本。
为了因应这些挑战，Tether应积极推动自身的合规进程，与欧盟监管机构和第三方审计机构建立良好合作关系，以提高其市场信誉和竞争力。面对愈加严格的监管要求，Tether已采取措施推动合规进程。例如，Tether最近宣布将与全球第五大会计师事务所BDO International的意大利分公司合作，後者将负责审计该公司的储备金保证和证明报告，并计划将审计报告的发布频率从每季改为每月。
在MiCA的框架下，稳定币发行将变得更加合规和透明。 Tether等稳定币发行商需要加速合规进程，以适应新的监管环境，并在欧盟市场中保持竞争力。
影响7：MiCA对Defi 的影响
MiCA适用於企业－自然人和法人以及「某些其他企业」。 「其他企业」可能包括未依法成立的实体，但欧盟已澄清，去中心化DAO和协议不是这次新增目标。 MiCA第22段澄清，「如果加密资产服务以完全去中心化的方式提供，无需任何中介，则不应在本条例范围内。」这一核心声明得到了欧盟委员会和议会关键官员的多次公开声明的支持。
然而，细节决定成败。法案当中提出即使部分活动或服务是以去中心化方式执行的，MiCA 也可能适用。这意味着，如果DeFi 专案中有某些部分或环节不是完全去中心化的，则仍可能需要遵守MiCA 的相关规定。
需要多大程度的去中心化（技术、治理、法律等）才能不在范围内？是不模棱两可的主观判断。我预计一些执法和诉讼案件会围绕着这个问题。欧盟通常不太愿意在其他国家强制执行他们的法律，但是如果有些DeFi 计画在名义上说是去中心化，但实际上却是中心化的，而且在欧洲地区或向欧盟用户提供服务，欧盟会特别关注。
DeFi专案如果想要不在范围内有两个选择：
影响8：挑战与不确定性
然而，MiCA的实际成功高度依赖欧盟监管机构在接下来的12-18个月内制定的实施标准和执法实践。一些条款可能会给行业参与者带来负担，其全部影响只有在技术实施标准提供实际操作指南後才会显现出来。
影响9：高合规成本与创新受阻
就像香港最近的情况一样，合规成本太高，企业出逃，而Mica 的合规成本同样会让稳定币发行者绕过欧盟，交易所面临的披露要求和责任过於繁重，无法为消费者带来好处，使其产品相比离岸竞争对手缺乏竞争力。欧盟消费者要么被切断创新，要么继续使用（并暴露於）最大的离岸流动性和实用性池。此外，监管机构可能会认为大多数NFT和DeFi专案实际上在MiCA的范围内，需要遵守——这是当前MiCA前言仍然开放解释的一扇门。这将不可避免地导致团队和资源迁移出欧盟。
